WEC Energy Group : bien positionné pour une récession, mais le titre n'est pas bon marché (NYSE : WEC)

piranha

Groupe énergétique WEC, Inc.(NYSE : WEC) est un service public réglementé d'électricité et de gaz naturel qui dessert principalement le Wisconsin et les États environnants :

Groupe Énergie WEC

Le territoire de service de l'entreprise comprend également la troisième plus grande ville des États-Unis (Chicago, Illinois), même si elle n'est pas le seul fournisseur de services publics dans cette ville. Comme on pouvait s'y attendre compte tenu du vaste territoire de service de l'entreprise, elle dispose d'une clientèle assez large. Cependant, la chose la plus importante pour notre propos aujourd'hui est que WEC Energy Group est une société extrêmement stable qui affiche un rendement de dividende respectable de 3,66 %. Il s’agit d’une caractéristique qui pourrait s’avérer particulièrement précieuse à l’heure actuelle, alors que l’économie américaine montre de nombreux signes indiquant qu’elle entrera en récession dans un avenir proche. WEC Energy Group devrait être mieux placé pour gérer une telle situation et continuer à fournir des retours sur investissement à ses actionnaires dans un tel environnement.

J'ai discuté de cette société pour la dernière fois en mai, donc quelques choses ont changé depuis. En particulier, WEC Energy a publié un nouveau rapport sur ses résultats et l'économie s'est quelque peu affaiblie. C’est donc une bonne idée de revoir notre thèse et de voir comment elle se déroule.

Comme indiqué dans l'introduction, WEC Energy Group est l'un des plus grands services publics réglementés d'électricité et de gaz naturel aux États-Unis. La société dessert principalement l’État du Wisconsin et la péninsule supérieure du Michigan, mais elle exerce également des activités dans quelques autres États voisins. Cela inclut le service de gaz naturel dans la ville de Chicago, qui est l'une des plus grandes villes du pays. À ce titre, WEC Energy Group compte environ 4,6 millions de clients de détail. C’est plus que ce que possèdent la plupart des autres services publics. Cependant, comme je l'ai souligné dans mon dernier article sur WEC Energy Group :

« La taille d'un service public n'a généralement pas d'importance par rapport à ses caractéristiques, car la plupart des services publics ont un modèle économique très similaire. La plus importante de ces caractéristiques est que WEC Energy Group dispose de flux de trésorerie très stables dans le temps et quelles que soient les conditions économiques.

Ce graphique présente les flux de trésorerie opérationnels de la société au cours de chacune des onze dernières périodes de douze mois :

À la recherche d’Alpha

Comme nous pouvons le constater, les flux de trésorerie opérationnels de l’entreprise ne varient généralement pas beaucoup d’une période à l’autre. Il y a quelques baisses occasionnelles, comme celle que nous avons constatée plus tôt cette année en raison de l’hiver doux. Cependant, même cela ne représente pas une baisse significative. J'en ai expliqué la raison dans différents articles précédents, dont le précédent sur cette entreprise :

« La raison de cette stabilité est que le produit de WEC Energy Group est la fourniture de services d'électricité et de gaz naturel aux foyers et aux entreprises. La plupart des gens considèrent que c’est une nécessité dans la vie moderne, c’est pourquoi ils donnent généralement la priorité au paiement de leurs factures de services publics avant de faire des dépenses plus discrétionnaires.

Nous pouvons en fait voir cela quelque peu reflété dans le tableau des flux de trésorerie d’exploitation ci-dessus. Les premières périodes présentées dans le graphique incluent les confinements dus au COVID-19, qui ont conduit de nombreuses personnes à se retrouver temporairement au chômage ou à subir une baisse de leurs revenus. Cependant, ils ont quand même fait des efforts pour payer leurs factures de services publics, comme le montre le fait que les flux de trésorerie de WEC Energy étaient encore relativement conformes à ceux de l'entreprise au cours d'autres périodes n'incluant pas un tel événement. Il y a des raisons de croire qu’il en serait de même si les finances des consommateurs devenaient tendues à l’avenir.

De nombreux signes indiquent que les consommateurs commencent à avoir des difficultés dans le contexte actuel. Par exemple, Bloomberg a récemment rapporté que 42 % des consommateurs bénéficiant d’une aide nutritionnelle supplémentaire ont sauté des repas en août et 55 % ont mangé moins que d’habitude parce qu’ils n’avaient pas les moyens de se nourrir. Le même rapport indique également qu’un nombre croissant de personnes ne peuvent pas payer leurs factures mensuelles de services publics ou la totalité de leur loyer. Il est très peu probable que quiconque a du mal à couvrir les dépenses des services publics puisse effectuer des dépenses discrétionnaires, qui sont actuellement l’essentiel du maintien de l’économie à flot. Le mois prochain, les remboursements des prêts étudiants reprendront, ce qui réduira le revenu discrétionnaire d'environ quarante millions d'Américains d'une moyenne de 390 dollars par mois. De nombreux détaillants ont cité cela comme un obstacle à court terme lors de récentes conférences téléphoniques. Lorsque l’on considère tous ces éléments, nous pouvons conclure que c’est probablement une très bonne idée d’investir dans des entreprises qui ne seront pas très affectées par la faiblesse de la consommation ou de l’économie. WEC Energy Group semble très bien s’inscrire dans cette catégorie.